Qué desafío enfrenta el Ministerio de Economía ante los vencimientos de deuda en pesos y la posición cambiaria
Los bonos argentinos en dólares recuperaban terreno este martes tras las fuertes bajas del lunes, una rueda marcada por la aversión de los inversores hacia los activos brasileños que también presionó sobre el mercado local.
Los títulos soberanos bajo ley de Nueva York mejoraban 0,5% promedio en Wall Street. El riesgo país elaborado por JP Morgan descendía 24 puntos básicos, hasta los 748 puntos, después de haber alcanzado el lunes su nivel más alto desde el 24 de octubre de 2025.
Las acciones, en cambio, perdieron el impulso favorable de la mañana. A las 13:50, el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cedía 1,8% en pesos, hasta 97.468 unidades.
La baja coincidía con un cambio de tendencia en Brasil: el Bovespa de San Pablo pasó de una ganancia inicial de 0,6% a una caída de 0,5% durante la tarde. En Estados Unidos, los principales indicadores de Wall Street operaban en alza y el Nasdaq avanzaba 1,2%.
Los ADR y las acciones de empresas argentinas negociados en dólares mostraban mayoría de pérdidas moderadas. Entre ellos se mencionaba a Globant, con una caída consignada de +5,6%.
El petróleo también operaba en baja. El barril de Brent del Mar del Norte para entrega en diciembre retrocedía 1,6%, hasta USD 114.
La corrección brasileña y el nuevo escenario político de Lula
La volatilidad de la semana estuvo condicionada por la abrupta corrección del mercado brasileño, un movimiento que podía persistir hasta que los precios encontraran un punto de estabilización en el corto plazo.
Los especialistas de Balanz señalaron que los activos ya reflejaban desde mediados de agosto una mayor probabilidad de cambio político, una expectativa que se intensificó tras los resultados de la primera vuelta electoral: “Los precios de los activos venían incorporando mayores chances de un cambio de régimen desde mediados de agosto y se aceleraron después de los resultados de la primera vuelta, con lo que los movimientos de hoy están reflejando eso”.
Los analistas remarcaron que una nueva presidencia de Luiz Inácio Lula da Silva comenzaría con un Congreso más adverso y orientado hacia la derecha, tanto en la Cámara Baja como en el Senado. La aprobación de leyes dependería, por lo tanto, de la capacidad de negociación del futuro Gobierno con un Poder Legislativo dividido.
La política fiscal aparece como uno de los principales focos de atención. Los datos de septiembre mostraron un déficit primario de 0,62% del producto bruto interno, lejos de la meta de superávit de 0,25% prevista para el cierre del año, y un déficit financiero de 9,48% del producto.
Vencimientos en pesos y la confianza en el Gobierno
El Ministerio de Economía buscará renovar vencimientos de deuda en pesos por $ 10,8 billones, mientras que la posición vendida del Banco Central de la República Argentina en contratos de dólar futuro se redujo de forma pronunciada hasta USD 42 millones, según los analistas de Rava Bursátil.
El Índice de Confianza en el Gobierno de la Universidad Torcuato Di Tella subió 0,9% mensual en octubre y alcanzó 39%, equivalentes a 1,95 puntos sobre cinco. El avance recuperó parcialmente la caída de 5,9% registrada en septiembre, que había llevado al indicador a su menor nivel durante la gestión de Javier Milei.
El nivel de octubre quedó 7% por debajo del registro de octubre de 2025 y 31,6% por debajo de diciembre de 2023, cuando Milei asumió la Presidencia. Frente a otros gobiernos, se ubicó 10,8% por encima de octubre de 2018, durante el tercer año de Mauricio Macri, y 52,4% por encima de octubre de 2022, bajo la presidencia de Alberto Fernández.
Los expertos de Max Capital consideraron que la aprobación conserva niveles altos, aunque la volatilidad del último año elevó la incertidumbre de los inversores sobre las perspectivas electorales. “Creemos que la actividad económica y la capacidad del Gobierno para construir alianzas electorales serán los principales factores que determinarán el apoyo electoral en el corto plazo”, afirmaron.